题 目：融资约束、汇率变动和出口价格传递
报告人：陈婷
时 间：2020年11月17日11:50-12:50
地 点：北二331
内容摘要
本文旨在从企业异质性视角出发，分析融资约束如何影响人民币汇率传递。在理论分析的基础上，利用2000－2009年高度细化的工业企业数据库和海关贸易数据库，本文从微观层面对人民币汇率传递进行系统地研究。结果表明，融资约束对企业出口价格的汇率传递效应产生显著的影响，企业的融资约束越严重，其汇率传递率越高。
具体来说，当流动性增加一个标准误时价格弹性从0.305%增加到0.407%，也就是汇率传递率从99.695%下降到99.593%；当杠杆率增加一个标准误时价格弹性从0.25%下降到0.169%，也就是汇率传递率从99.75%增加到99.831%。为了解决多产品企业的定价策略问题，本文用五种不同的样本分类进行了稳健性估计，结果符合预期。同时，本文将融资约束按照二分位、五分位、十分位进行非参数估计，结果也符合预期。
进一步的扩展分析发现，与出口到非OECD国家相比，出口到OECD国家的价格反应更大；更进一步，在收入水平更高的目的地，企业的出口价格对汇率的反应具有更大的弹性，汇率传递率更低；当剔除美国和香港这些盯住美元的出口目的地的样本，或把样本分为2005年前后两个阶段考察人民币汇率升值与贬值的不对称反应，交互项的符号都与基准结果相符。
欢迎参加！
注意事项
（1）为了保证午餐会的顺利进行，会议开始前3分钟停止发放午餐；
（2）会议采用开放形式，听众可以随时提问交流。
（3）报名截止日期为11月16日下午17:00。
（4）为避免浪费，如无法参加已报名的午餐会，请务必于11月17日上午9:00前与王薇老师联系。