金融-经济学院联合学术午餐会

时间:2019-03-01浏览:10

图片

2019年第1期


题目:私募基金规模、申购赎回机制与动态道德风险


报告人:郑军


时间:3月5日11:50-12:50


地点:北二331学术研究中心


摘要:私募基金资产管理模式中的道德风险是影响其业绩表现的重要因素,如何缓解其道德风险是当前研究的热点。本文运用动态合约理论与实物期权理论研究了私募基金最优激励相容合约的一般特征,进而考察了基金规模与申购赎回机制对缓解道德风险的作用。结论表明,私募基金最优激励相容合约由投资人的最大预期收益与管理者的最大预期回报共同决定,且购买私募基金类似于做多一种特殊期权,该期权标的资产价格由管理者后续值度量;投资人为激励管理者努力管理基金而付出的激励成本随基金初始规模或再申购比例递增,而最优基金规模由其边际激励成本与预期边际业绩决定;赎回成本影响投资人的最大预期收益,但对缓解道德风险不具显著作用;适当的业绩抽成可降低道德风险,且业绩抽成与私募基金初始规模或再申购比例在缓解道德风险方面存在一定的替代性。

注意事项


(1)为了保证午餐会的顺利进行,会议开始前3分钟停止发放午餐;

(2)会议采用开放形式,听众可以随时提问交流。

(3)报名截止日期为3月4日下午17:00。

(4)为避免浪费,如无法参加已报名的午餐会,请务必于3月5日上午9:00前与董艳玲老师联系。