金融—经济学院联合学术午餐会

2020年第一期

题  目：互联网金融超市与企业债务融资—以“支付宝”财富平台为例

报告人：王可

时  间：2020年9月22日11:50-12:50

地  点：北二331

内容摘要：本文以“支付宝”财富平台为例分析了互联网金融超市中的金融产品交易对我国上市公司银行贷款及其替代性债务融资渠道的影响。借助北京大学数字普惠金融指数（PKU-DFIIC）进行的实证研究表明，支付宝财富平台中的货币基金产品交易提高了国有企业向银行获得的贷款，但降低了非国有企业的银行贷款；平台中的一般基金理财产品交易在整体上减少了我国上市公司的贷款获得，但只有非国有企业受到了显著的负面冲击。对替代性融资方式的考察表明，互联网金融超市对企业贷款的影响促进了国有企业的商业信用供给，但却无法使非国有企业有效利用商业信用这一替代性的融资方式进行资金补充。进一步分析表明，互联网金融超市中的金融产品交易最终带来了国有企业杠杆率的升高和非国有企业杠杆率的降低。本文在已有互联网金融活动改变传统商业银行行为结论的基础之上打通了互联网金融对上市公司融资影响的逻辑链条，对于理解我国数字金融实践下的企业债务以及信贷歧视问题具有一定的参考价值。