琶洲金融论坛第109期预告|资产价格、信贷配置与宏观审慎监管：基于银行贷款数据的实证分析

  中国是以银行为主导的金融体系，房地产价格作为最重要的资产价格之一，其价格变动会对信贷配置和金融稳定产生重要影响。本文基于中国某股份制银行2010-2021年的逐笔贷款数据，系统考察了资产价格变动对银行信贷配置和金融风险的影响。研究发现：房价上升显著提升了银行对企业的信贷供给，且抵押品渠道在其中发挥着重要作用；与基于西方数据的研究不同，本文并未发现房价上升对非房地产行业的企业贷款有明显的挤出效应。可能的原因在于，一方面，中国影子银行体系下，非房企充当房企从银行获得融资的中介；另一方面，房价上涨会引发非房企配置更多地产，进而通过抵押品效应提升了非房企的融资能力。异质性分析表明，企业资金实力、地区经济制度和市场环境差异以及信贷政策松紧等因素均会显著影响房价变动对银行信贷配置的效应。值得注意的是，宏观审慎监管背景下，银行高度依赖抵押品和通过影子银行的放贷模式增加了其脆弱性，在资管新规实施后，前期对房地产行业信贷扩张较快的分行，其资产质量恶化更加明显。本文的研究为防范系统性金融风险、加快构建房地产行业新模式以及促进中国经济高质量发展均具有重要启示。

  朱菲菲，中央财经大学金融学院副教授。主要研究领域为商业银行、公司金融和创新创业，在《经济研究》、《管理世界》、《经济学 (季刊)》、《管理科学学报》、《金融研究》、Journal of Financial Markets、Energy Economics、Accounting and Finance、Pacific-Basin Finance Journal等著名学术期刊发表文章 20 余篇。主持国家自然科学基金青年项目1项，参与国家自然科学基金面上项目、国家社会科学基金项目、教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项目等多项课题。曾荣获北京高校第十三届青年教师教学基本功比赛一等奖（第三名）、最佳教案奖、最佳现场展示奖和最佳教学回顾奖，中央财经大学第十四届青年教师教学基本功比赛，综合奖一等奖（第一名）。

图文:徐鑫